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预计2013年/2014年公司构建净利润2.88亿元(YOY+20%)/3.54亿元(YOY+23%),EPS分别为0.58元/0.72元,对应PE分别为26倍/21倍,公司作为国内诊断试剂龙头企业,保持购入建议。　　2013年3Q业绩:公司2013年1-3Q构建营收8.2亿元(YOY+6.4%),构建净利润2.4亿元(YOY+20.3%),每股收益0.49元。　　2013年3Q构建营收2.92亿元(YOY-6%),构建净利润0.94亿元(YOY+11%),高于预期,主要为仪器业务不受行业整顿影响销售高于预期,我们指出仪器为刚性市场需求,未来订购将逐步完全恢复。

　　由于低毛利率的试剂占到比提升,3Q综合毛利率提升5.8个百分点,销售费用率提升0.9个百分点,管理费用率提升0.2个百分点,财务费用率减少0.3个百分点,净利润率提升4.8个百分点,使净利润增长速度好于营收增长速度。　　试剂业务快速增长较好:2013年1-3Q试剂业务快速增长大约18%,其中,由于金标出口大幅度快速增长造就酶免除试剂快速增长大约25%,生化试剂快速增长大约17%,核酸试剂快速增长大约5%。3Q单季度来看,试剂增长速度相似18%,沿袭务实增长速度。

　　展望未来,随着公司全自动生化仪系列产品捆绑式模式的前进,相配套的生化诊断试剂快速增长将加快;按照到2015年血液筛查核酸检测基本覆盖全国,核酸诊断试剂随着大限的到来,快速增长未来将会加快。预计整体增长速度将提高至20%-25%。　　仪器暂受行业整顿影响:2013年1-3Q仪器业务下降大约5%,其中3Q仪器业务下降30%,主要受到医药行业受到反商业行贿等影响,医院3Q基本暂停了对仪器设备的订购。

我们指出随着整顿强度的逐步弱化,对仪器的刚性市场需求的订购将随之完全恢复。　　盈利预计:预计2013年/2014年公司构建净利润2.88亿元(YOY+20%)/3.54亿元(YOY+23%),EPS分别为0.58元/0.72元,对应PE分别为26倍/21倍,公司作为国内诊断试剂龙头企业,保持购入建议,目标价17.50元(2014PE24X)。

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